Ticaret savaşları ve gümrük vergileri patlak vermeden yıllar önce Çin, nadir toprak elementleri tedarik zincirinde السيطرة (Sistemik Ark) yoluyla endüstriyel hakimiyetini zaten sağlamıştı; bu stratejik gerçeklik, Amerika Birleşik Devletleri ve müttefiklerini bu kritik endüstri üzerindeki kontrolü yeniden kazanmak için bugün 8,5 milyar dolardan fazla kaynak ayırmaya itti.

Son yirmi yılda, küresel üretimin genişlemesiyle birlikte, yüksek sermaye maliyetleri, teknik karmaşıklık ve sınırlı kısa vadeli karlılık nedeniyle nadir toprak elementlerinin işlenmesi Batı tedarik zincirlerinden kademeli olarak kayboldu. Ancak Çin, diğerleri geri çekilirken yeteneklerini korudu ve sistematik olarak genişletti.

REE Alloys CEO'su Libby Sterenheim, Çin'in sadece madencilik yoluyla değil, tüm ekosistemi -ayırma, arıtma, metal üretimi ve mıknatıs imalatı- tamamen entegre bir şekilde kurarak kazandığını söyledi. Diğerleri sektörden çekildikçe, kontrol fiilen tartışmasız hale geldi.

Sterenheim, Kuzey Amerika'nın en kritik aşamayı, yani oksitleri kullanılabilir metallere ve alaşımlara dönüştürme aşamasını kaybettiğini sözlerine ekledi. Sterenheim'e göre, şu anda Kuzey Amerika'da ağır nadir toprak elementlerini rafine edip alaşım ve mıknatıs üretebilen tek şirket kendi şirketidir; rakipleri ise ticari üretime ulaşmaktan yıllarca uzaktadır.

Asıl Engel: Dönüşüm

Nadir toprak elementlerini motorlarda, mıknatıslarda ve savunma sistemlerinde kullanılabilir hale getirmek için, bunların metallere ve alaşımlara dönüştürülmesi gerekir. Bu aşama, madenciliğin kendisinden ziyade, tedarik zincirini kimin gerçekten kontrol ettiğini belirler.

REE Alloys, Kuzey Amerika'daki dönüştürme kapasitesini yeniden oluşturmak için Saskatchewan Araştırma Konseyi ile ortaklık yapıyor ve bu sayede malzemelerin, savunma amaçlı kullanıma hazır nihai ürünler haline gelene kadar Batı tedarik zincirlerinde kalmasını sağlıyor.

Şirket ayrıca Kazakistan'daki Kokbulak projesiyle bağlantılı olarak Altyn Group ile uzun vadeli, bağlayıcı olmayan bir tedarik anlaşması imzaladı. Bu projede, mevcut demir cevheri işletmelerinden disprosyum ve terbiyum gibi nadir toprak elementleri içeren malzemeler çıkarılıyor.

Ohio Tesisi ve Savunma Üretimi

Şirket, Ohio'nun Euclid kentinde, Kuzey Amerika'da ağır nadir toprak elementlerini metallere ve alaşımlara dönüştürebilen tek endüstriyel ölçekli tesis olarak tanımladığı bir tesis işletmektedir. Tesis, halihazırda ABD hükümeti müşterileri için özel malzemeler üretmektedir.

Bu gelişmeler, 2027'de yürürlüğe girmesi planlanan ve Çin menşeli nadir toprak elementlerinin savunma programlarında ve federal destekli üretimde kullanımını kısıtlamayı amaçlayan yeni ABD düzenlemeleriyle aynı zamana denk geliyor.

ABD'nin Resmi Yanıtı

Washington bu hafta müttefik ülkelerle Çin'in kritik mineral tedarik zincirleri üzerindeki hakimiyetini azaltmak için görüşmeler yaptı; bu da endüstriyel rekabetten ulusal güvenlik önceliklerine doğru bir kaymayı yansıtıyor.

Çin, ihracat kısıtlamalarını daha önce de bir koz olarak kullanmıştı. 2025 yılının sonlarında, askeri uygulamalarla bağlantılı belirli malzeme ve işleme teknolojilerinin ihracatına doğrudan yasak getirmişti. Daha önce, 2010 yılında, diplomatik bir anlaşmazlık sırasında Japonya'ya ihracatı kısıtlayarak büyük tedarik aksamalarına neden olmuştu.

Buna karşılık, ABD Savunma Bakanlığı, yerli işlemeyi desteklemek amacıyla Savunma Üretim Yasası kapsamındaki yetkilerini devreye sokarak, metal ve mıknatısların yerel üretimini genişletmek için MP Materials gibi şirketlere yatırım yaptı.

ABD hükümeti ayrıca, nadir toprak elementleri, lityum, nikel ve kobalt da dahil olmak üzere kritik minerallerin stratejik bir rezervini oluşturmak amacıyla 12 milyar dolarlık bir girişim başlattı. Bu girişimin amacı, Çin'e olan bağımlılığı azaltmak ve savunma ile ileri teknoloji sektörleri için tedariki güvence altına almaktır.

Zamana Karşı Bir Yarış

Hükümet politika kanalları ve uzun vadeli projeler aracılığıyla faaliyetlerini sürdürürken, REE Alloys, zincirin en hassas aşamasında -metal ve alaşımlara dönüştürme aşamasında- gerçek kontrolün zaten orada olduğunu savunuyor.

Şirketin açıklamasına göre, benzer tesislerin inşası, savunma sektöründeki müşterilerle izin alma, finansman sağlama ve yeterlilik şartlarını karşılama süreçlerini yıllarca gerektiriyor; bu da kısa vadeli rekabeti neredeyse imkansız hale getiriyor.

Bakır fiyatları Perşembe günkü işlemlerde hafifçe geriledi ve arz-talep dengesi, artan gümrük vergisi endişeleri ve ABD dolarındaki zayıflık nedeniyle dünkü yükselişten biraz geri çekildi. Bu mütevazı düşüşe rağmen, bakır art arda yedinci aylık kazancını kaydetme yolunda ilerliyor; bu da son 15 yılın en uzun yükselişi anlamına geliyor.

Fiyatlar 29 Ocak'ta rekor seviyeye ulaşmıştı. Daha sonra hafif bir düşüş yaşansa da, o zamandan beri çeşitli faktörler piyasadaki oynaklığı ve belirsizliği yeniden canlandırdı.

Bu faktörler arasında, Çin'in Ay Yeni Yılı tatili sırasında baz metaller ticaretinde yaşanan mevsimsel yavaşlama da yer alıyordu; bu dönemde imalat ve inşaat faaliyetleri genellikle yavaşlar ve bu da endüstriyel emtialara olan talebin geçici olarak düşmesine yol açar.

Çin, dünyanın en büyük bakır tüketicisi olduğundan, son haftalarda kilit sanayi sektörlerindeki zayıf faaliyetler fiyatları aşağı çekti.

ABD Yüksek Mahkemesi Kararı ve Tarife Değişiklikleri

Geçtiğimiz haftanın sonunda, ABD Yüksek Mahkemesi, Başkan Donald Trump'ın 2025'te yürürlüğe koyacağı küresel gümrük vergilerini iptal etme kararı aldı.

Mahkeme kararı, ABD'nin ham bakır ithalatına uygulanan mevcut %50'lik gümrük vergilerini etkilemese de, Çin ve Hindistan gibi ülkelerden gelen diğer mallara uygulanan vergileri etkiledi.

Çin için gümrük vergilerinin %32'den %24'e düşmesi bekleniyor ve bu durum endüstriyel talebi destekleyebilir. Ancak küresel piyasalarda belirsizlik devam ediyor.

Mahkeme kararının ardından Trump, alternatif mekanizmalar kullanarak %10'luk gümrük vergilerini yeniden uygulamaya koyacağını duyurdu ve daha sonra bu oranı %15'e çıkardı. Vergilerin, Kongre'den uzatma talebinde bulunmadan önce 150 güne kadar yürürlükte kalması olasılığı da bulunuyor. Bu hamle, Kasım ayındaki ara seçimler öncesinde siyasi direnişle karşılaşabilir.

Piyasa Etkisi ve Arz-Talep Dinamikleri

Belirsizlik, bakır üzerindeki gümrük vergilerinin beklenenden daha erken uzatılabileceği ve bunun da rafine bakır ürünlerine uygulanan vergilerin hızlandırılması olasılığını artırarak spekülasyonları yükseltti.

ABD yönetimi Ağustos 2025'te ilk kez bakır tarifelerini uygulamaya koyduğunda, rafine ürünlere yönelik tarifelerin 2027 veya 2028'den önce getirilmeyeceğini belirtmişti.

Fiyat Hareketleri

Son dönemdeki yükseliş, Çin'deki stok yenilemesi, gümrük vergisi endişeleri ve zayıflayan ABD dolarının birleşimiyle gerçekleşti. Fiyatlar Salı günü Londra Metal Borsası'nda %2,8 artarak metrik ton başına 13.228 dolara yükseldi ve ABD piyasasında da pound başına 6 doların üzerine çıktı.

Şanghay Metal Piyasası'nda da fiyatlar arttı; gösterge niteliğindeki katot bakır fiyatı Çarşamba günü metrik ton başına 119,77 dolar artarak 13.104,73 dolara yükseldi.

Ancak bugünkü ABD seansında, Mayıs vadeli bakır işlemleri GMT 15:47 itibarıyla %0,4 düşüşle pound başına 6,01 dolara geriledi.

Kripto para piyasası Çarşamba günü geniş çaplı bir toparlanma gösterdi; Bitcoin'deki güçlü yükseliş bu toparlanmaya öncülük ederek dijital varlığı bu ayın başlarında kaybedildiğinden beri sağlam bir direnç bölgesi olarak işlev gören 70.000 dolar seviyesine doğru yeniden itti.

Bitcoin seans boyunca yaklaşık %8 yükselirken, bu ivme daha geniş piyasaya da yayıldı. Ethereum %12, XRP yaklaşık %8 ve Solana %13 artış göstererek dijital varlıklarda risk iştahının yeniden canlandığını yansıttı.

Altcoin'lerin üstün performans göstermesiyle 70.000 dolara yaklaşıyor.

Piyasa uzmanları, toparlanmanın büyük ölçüde uzun süreli bir zayıflık döneminin ardından gelen "düşüşten alım" faaliyetinden kaynaklandığına inanıyor. Orbit Markets'ın kurucu ortağı Caroline Mauron, yukarı yönlü hareketin muhtemelen son satış dalgasının ardından gelen güçlü fırsat avcılığını yansıttığını söyledi.

Bitcoin'in 70.000 dolar seviyesinin üzerine kesin bir dönüş yapmasının, genel piyasa algısını değiştirebileceğini ve haftalar süren baskının ardından güvenin yeniden sağlanmasına yardımcı olabileceğini de sözlerine ekledi.

Son işlem modelleri, yatırımcı pozisyonlarında da bir değişikliğe işaret ediyor. ABD'de kripto paralara olan talep son haftalarda azalmış olsa da, son 24 saatte Ethereum, XRP ve Solana'nın Bitcoin'e kıyasla daha güçlü performans göstermesi, sermayenin artık altcoinlere doğru kaydığını gösteriyor.

Zerostack CEO'su Daniel Rees-Faria, Bitcoin'in giderek daha geniş finansal sistem bağlamında işlem gördüğünü belirterek, likidite koşullarındaki sıkılaşmanın genellikle daha yüksek oynaklığa yol açtığını açıkladı. Böyle bir ortamda, "gerçek getiri" sağlayan Solana gibi varlıkların, daha önce ağırlıklı olarak momentuma dayanan tokenlardan daha dirençli olabileceğini söyledi.

Piyasada dip noktası mı oluşuyor?

Piyasadaki toparlanmaya rağmen, bazı analistler bunu kesin bir dönüm noktası olarak görmememiz konusunda uyarıyor. FXPro'da kıdemli piyasa analisti Alex Kuptsikevich, mevcut ortamı, keskin bir düşüşün ardından uzun bir yatay hareket döneminin yaşandığı ve daha sonra sürdürülebilir bir toparlanmanın ortaya çıktığı 2022 yılına benzetti.

Bitcoin'in 2022 krizinden sonraki toparlanmasının önceki zirveleri aşmasının bir yıldan fazla sürdüğünü belirten uzman, bu durumun tekrar sabır gerektirebileceğini öne sürdü.

Galaxy Digital'in araştırma başkanı Alex Thorn, daha dengeli bir bakış açısı sunarak, piyasadaki en şiddetli aşağı yönlü baskı aşamasının zaten geride kalmış olabileceğini savundu.

Vurguladığı destekleyici sinyaller arasında şunlar yer alıyor:

• Bitcoin, tarihsel olarak önemli bir teknik seviye olan 200 haftalık hareketli ortalamasına yakın işlem görüyor.

• Fiyat, hissedarlar için ortalama maliyet esasını yansıtan "gerçekleşen fiyata" yaklaşıyor.

• Dolaşımdaki arzın yarısından fazlası şu anda zararla tutulmaktadır.

• Göreceli Güç Endeksi, genellikle teslimiyetle ilişkilendirilen seviyelere ulaştı.

• Piyasa dibinin oluşma potansiyelini gösteren birden fazla zincir içi gösterge.

Bununla birlikte, Thorn, piyasa diplerinin oluşmasının genellikle zaman aldığını ve uzun süreli yatay hareketin mümkün olduğunu belirtti. Ayrıca, hisse senedi piyasalarındaki herhangi bir zayıflığın, özellikle de sürdürülebilir bir yükselişi tetikleyecek güçlü bir katalizörün yokluğunda, dijital varlıklar üzerindeki baskıyı yeniden artırabileceğini kaydetti.

ABD ham petrol stoklarının son üç yılın en büyük artışını kaydetmesi ve fiziki piyasada zayıflık işaretleri görülmesinin ardından petrol fiyatları Perşembe günü düştü. Piyasadaki dalgalanmalar, ABD ve İran arasındaki görüşmelerin arzı tehdit edebilecek bir askeri çatışmayı önleyip önleyemeyeceğini değerlendirirken yaşandı.

Brent petrol vadeli işlemleri, GMT 10:21 itibarıyla varil başına 70,03 dolara gerileyerek 82 sent veya %1,16 düşüş gösterdi. ABD Batı Teksas Ham Petrolü ise varil başına 64,63 dolara gerileyerek 79 sent veya %1,2 değer kaybetti.

ABD Stoklarında Keskin Artış

ABD Enerji Bilgi İdaresi'nden alınan verilere göre, ABD ham petrol stokları geçen hafta 16 milyon varil artarak son üç yılın en büyük haftalık artışını gösterdi ve bu da fiyatlar üzerinde doğrudan baskı oluşturdu.

UBS analisti Giovanni Staunovo, Kuzey Denizi fiziki piyasasındaki zayıflığın fiyatlar üzerinde baskı oluşturduğunu belirterek, piyasaların Perşembe günü yapılması planlanan ABD-İran görüşmelerinin üçüncü turunun sonucunu yakından izlediğini kaydetti. Kuzey Denizi fiziki piyasası, Brent petrol vadeli işlemlerinin fiyatlandırma referans noktası olarak hizmet veriyor.

Son dönemdeki geri çekilmeye rağmen, Washington ve Tahran arasında askeri gerilimin tırmanması korkusu, potansiyel arz fazlası beklentilerinin önüne geçtiği için petrol fiyatları 2026 yılının başından bu yana yaklaşık %15 artış gösterdi.

Diplomatik ve Askeri Gelişmeler

ABD elçisi Steve Witkoff ve Jared Kushner, Cenevre'de bir İran heyetiyle görüşecek.

Washington'ın İran'ı nükleer ve füze programlarını sona erdirmeyi amaçlayan müzakerelere zorlamak için Orta Doğu'daki askeri varlığını artırmasının ardından Brent petrol fiyatları Pazartesi günü 31 Temmuz'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Uzun sürecek herhangi bir çatışma, OPEC'in üçüncü büyük üreticisi olan İran'dan gelen arzı ve bölgedeki diğer ülkelerin ihracatını tehdit edecektir.

OPEC+ Hamleleri ve Suudi Arabistan Planları

Konuyla ilgili bilgi sahibi kaynaklar, OPEC+'ın Nisan ayında günlük yaklaşık 137.000 varil petrol üretimini artırmayı düşünebileceğini, bunun yaz aylarındaki en yüksek talebe hazırlık olduğunu ve jeopolitik gerilimlerden kaynaklanan fiyat desteğinden faydalanmayı amaçladığını belirtti.

Diğer kaynaklar ise Suudi Arabistan'ın, ABD'nin İran'a yönelik olası bir saldırısının Orta Doğu'daki petrol arzını aksatması ihtimaline karşı bir acil durum planı kapsamında petrol üretimini ve ihracatını artırdığını belirtti.

Risk Primi

ING analistleri, ABD-İran nükleer görüşmelerinin sonucunun fiyat yönünü belirlemede kritik önem taşıyacağını söyledi. Ayrıca, yapıcı bir anlaşmanın, piyasaların varil başına yaklaşık 10 dolar olarak tahmin edilen ve şu anda petrol piyasalarına yansıtıldığı düşünülen risk primini düşürmesine yol açabileceğini eklediler.